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美凯龙第三季度亏损超7亿 营业收入下滑、计提资产减值增加何以解决?

出品:新浪财经上市公司研究院

作者:大眼楼管/半隐

今年6月底,红星美凯龙家居集团股份有限公司(下文简称“美凯龙”或“公司”)刚刚完成控制权变更,由厦门建发股份有限公司成为新的控股股东,这次变更在上半年也引起了广泛关注。然而公司在第三季度交出的经营业绩却并不那么乐观,单季度的归母净利润为-7.11亿元,降幅达到了342.85%。这也使得1-9月份的归母净利润同比转盈为亏,由13.18亿元下降为-5.61亿元,同比下降142.53%。

从公司对净利下滑原因的解释来看,可以主要分为两大方面:一方面是业务开展增速缓慢、收入下滑,影响因素包括商场出租率下滑的同时对合格商户相关费用的减免、委管业务和建造施工项目新增少、去存量慢等;另一方面则是由于各种资产减值准备的计提。

公司今年1-9月份实现营业收入为86.75亿元,同比下降17.25%。根据中期报告,公司自营商场和委管商场的平均出租率分别为85.7%和87.7%,均不及90%,较去年同期分别下滑6.4%和2.4%。同时,公司所提出的对部分商户的费用优惠政策目前来看收效有限,后期还需考虑如何平衡出租率和总租金水平的问题。

而值得关注的是,在营业收入下降的同时,“三费”销售费用、管理费用和财务费用却反有上升,前三季度分别为11.21亿元、10.52亿元和18.79亿元,分别增长了7.65%、7.80%和6.06%。由于第三季度没有披露费用的相关明细,具体原因还需在年报披露后进一步分析。

在三季度整体业务下滑的情况下,11月初公司发布了10月自有商场租赁及管理费收入出现环比下降的提示性公告,该业务收入环比下降1.58%,说明接下来对公司的家居商业服务业务的挑战依然存在。

而从计提资产减值准备的角度,公司上半年计提了2.96亿元,而第三季度单季度公司就计提了4.93亿元。具体来看,从第三季度开始,主要新增计提减值的资产科目是,公司开始对经营情况不佳的长期股权投资计提的1.66亿元减值,以及计划清售现有进口高端家具存货而计提的存货跌价准备约0.99亿元。根据资产负债表来看,截至9月30日,长期股权投资的余额为35.05亿元,主要为对合联营企业的投资,后续是否还存在的减值风险还需观察。

从资本结构来看,1-9月公司的货币资金余额为36.75亿元,同比下降35.96%;而短期债务和一年内到期的非流动负债余额合计为81.49亿元,较去年同期的下降了14.67亿元。在手的货币资金并不能覆盖估算的短期有息负债,公司的流动性承压。

同样值得关注的是,在公司目前自身经营状况并不理想的情况下,仍存在余额较大的对合并报表范围外企业的财务资助。根据10月底的相关公告,截至9月30日,公司对合并报表外单位提供财务资助总余额为25.19亿元,其中逾期未收回的余额为11.58亿元。而针对逾期财务资助累计计提坏账7056.23万元,未逾期部分已累计计提4606.79万元。

通过公司去年对监管工作函的回复可以看出,去年同期的资助总余额为27.72亿元,逾期未收回的余额为9.69亿元。在总额下降的情况下,逾期部分却有所提高,同时公司也在不断计提坏账,不免使人担心该部分财务资助的回款压力。

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