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债基配置价值凸显 “旗舰债基”大摩添利18个月第六度开放

今年权益市场波动加剧,投资者的风险偏好显著下降,风险相对可控且表现较为稳健的债券型基金受到不少投资者的青睐。在流动性相对充裕、利率中枢趋势性下行背景下,2023年债券型基金整体表现不俗。据银河证券数据,截至11月24日,今年长期纯债债券型基金(A类)平均收益达3.09%,中短期纯债债券型基金(A类)平均收益为3.03%,短期纯债债券型基金(A类)平均收益则为2.82%,而同期上证综指下跌1.56%,沪深300指数跌幅达6.41%。据悉,摩根士丹利基金旗下的“旗舰”纯债基金产品——大摩纯债稳定添利18个月定期开放债券基金(A类:000415;C类:000416)于12月1日迎来第6次开放期。

业内人士分析,风格相对稳健的纯债基金叠加定期开放的运作模式,堪称是“绝佳CP”,有利于增厚纯债基金的业绩表现。以大摩添利18个月为例,一方面,其在封闭期内无需应对投资者赎回带来的流动性压力,同时可以平滑市场短期波动对基金运作带来的影响。而在投资层面,开放式债基为应对流动性管理,需要配置一定比例变现能力强、但收益率较低的短期资产;与之相比,大摩添利18个月则能够较大比例地配置收益率较高的长期资产。此外,定开债基在封闭期内的杠杆水平最高可达200%,远高于开放式债基最高140%的杠杆水平,这些因素都有助于定开债基追求更高的收益。

获银河证券三年期/五年期、招商证券五年期“五星基金”评级的大摩添利18个月历史业绩就非常亮眼。根据定期报告,截至今年三季度末,大摩添利18个月A自2014年9月2日成立以来的累计回报达到68.44%,相较同期业绩比较基准斩获了50.98%的超额收益。另据银河证券数据,在大摩添利18个月A/C成立以来的8个完整自然年度中,每年均获得正收益。其中,7个年度的业绩表现超越同类平均,6个年度的业绩排名同类前20%。截至2023年三季度末,大摩添利18个月A自2022年6月1日起的最近一个封闭期净值增长率为4.22%,超额收益达1.82%,而自基金经理陈言一2022年11月接手大摩添利18个月A以来,其任职回报为3.24%,是同期业绩比较基准的2倍。

据了解,大摩添利18个月基金经理陈言一曾在权威信用评级机构工作多年,信用研究功底扎实,擅长信用风险定价。策略上,他擅长以信用评级的独特视角,优选具备较高安全边际的个券。同时,秉持攻守均衡策略,通过宏观至中观分析,优化利率债和信用债配置持仓。在密切跟踪市场的基础上,通过适度的波段操作以增厚收益。展望未来债券市场,陈言一表示,当前债券市场利率已经处于历史较低的位置,但经济基本面仍面临多重压力,预计利率或将在较长的一段时间内处于偏低的水平,仍具有配置价值,如遇调整则会有更好的介入机会。他透露,大摩添利18个月在下一个封闭期内,将充分利用产品杠杆特性,以套息策略获取相对确定的票息收入,为绝对收益打底,并通过资本利得增厚组合收益。在配置方面,会以信用债为主,利率交易为辅,坚持平衡收益与风险的原则,保持组合流动性,灵活调整久期和杠杆,同时重视流动性风险和信用风险的防范,追求稳健的净值表现。下个封闭期,会继续积极地寻找合适的信用债及利率债交易机会,力争进一步提升业绩表现。

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